Інфляція: контроль зберігається
Річна споживча та базова інфляція у грудні 2025 року сповільнилися до 8%. За оцінками НБУ, інфляція продовжила знижуватися й у січні 2026 року.
У 2026 році інфляція становитиме близько 7,5%, у 2027 році — 6%, із досягненням цілі 5% у 2028 році.
Основні дезінфляційні чинники: високі врожаї, стабільний валютний ринок, зниження тиску на ринку праці. Водночас руйнування енергетичної інфраструктури та тарифні рішення залишаються джерелами ризиків.
Економіка: зростання є, але стримане війною
Зростання ВВП у 2025 році оцінено на рівні 1,8% — через енергетичний дефіцит і логістичні обмеження.
У 2026 році економіка зросте також на 1,8%, а у 2027–2028 роках — до 3–4% за рахунок:
- відбудови інфраструктури,
- інвестицій у оборонний сектор,
- поступового відновлення енергосистеми,
- зростання приватних інвестицій.
Зовнішнє фінансування: ризики суттєво знижені
ЄС ухвалив рішення про надання Україні 90 млрд євро допомоги у 2026–2027 роках. Очікується нова програма з МВФ на $8,1 млрд.
Міжнародні резерви:
- $65 млрд на кінець 2026 року,
- $71 млрд на кінець 2028 року.
Це створює умови для беземісійного фінансування бюджету, стабільного валютного ринку та поступової валютної лібералізації.
Чому зниження ставки — виважене
Реальна дохідність гривневих інструментів залишалася додатною. Попит на гривневі депозити та ОВДП зростав.
Тиск на валютний ринок був обмеженим, курсові очікування — відносно стабільними.
Кредитування економіки зростає темпами понад 30% р/р, і пом’якшення політики має підтримати цю динаміку.
Баланс: підтримка економіки без втрати стабільності
Зниження облікової ставки — це сигнал довіри до макрофінансової стійкості, але монетарні умови залишаються достатньо жорсткими, щоб:
- утримувати інфляцію на шляху до цілі 5%,
- зберігати контроль над валютним ринком,
- оперативно реагувати на зміну ризиків.
НБУ чітко заявляє: подальші кроки залежать від балансу ризиків. Посилення проінфляційних чинників — пауза або жорсткіша політика, їх ослаблення — швидше пом’якшення.