Минулого року доходи Росії від енергоносіїв скоротилися приблизно на 20% від рівня 2024 року — через розширення знижок, які наклалися на слабкі світові ціни, що посилило тиск на воєнну економіку Кремля, пише Financial Times.
У листопаді розрив між Brent — міжнародним еталоном, який нині торгується на найнижчому рівні з 2021 року, — та основною російською маркою Urals майже подвоївся в місячному вимірі після того, як США запровадили санкції проти нафтових гігантів “Роснафти” та “Лукойл”.
Знижка перевищила $24 за барель — проти близько $15 упродовж попередніх двох років, свідчать розрахунки FT на основі даних Argus. У поєднанні з низькими цінами це зменшило енергетичні доходи Росії у 2025 році приблизно на п’яту частину в річному вимірі.
Ці зміни демонструють, як санкції, запроваджені адміністрацією Трампа, підточують нафтові доходи Росії — один з опорних елементів влади Путіна, — і свідчать, що Захід і майже через чотири роки війни здатен завдавати відчутної шкоди економіці.
Нафта давно забезпечує більшу частку енергетичних доходів Росії, ніж газ; цей розрив зріс після втрати європейського газового ринку у 2022 році, що зробило надходження ще більш залежними від коливань цін на нафту.
Внесення “Лукойлу” та “Роснафти” до санкційного списку США підвищило ризики для потенційних іноземних покупців. Вплив на обсяги експорту поки що залишається невизначеним, але ефект для цін уже виявився різким.
У грудні російський уряд повідомив про ціну Urals на рівні $39,2 за барель — це найнижчий показник з часів пандемії Covid-19.
Для деяких нещодавніх поставок до Індії ціна опускалася навіть до $22–25 за барель, що ледь покриває точку беззбитковості Росії, повідомив FT колишній високопосадовець енергетичної галузі. «Якщо вони [США] ще більше посилять санкції, єдиний спосіб продавати нафту — це трубопроводами», — додав він.
Зростання військових видатків у поєднанні зі скороченням енергетичних доходів призвело у 2025 році до бюджетного дефіциту на рівні 2,6% ВВП — у п’ять разів більше за запланований показник і рекордного в абсолютному вимірі. Це четвертий рік поспіль із дефіцитом — один із найдовших періодів за правління Путіна.
На початку 2026 року Росія може зіткнутися з «оптично великим дефіцитом» через випереджальні державні видатки та енергетичні доходи, «ще нижчі, ніж торік», визнав на початку січня заступник російського міністра фінансів Володимир Количев.
Санкції змусили Росію погоджуватися на значні знижки, щоб зберегти обсяги експорту. «Учасникам ринку довелося розширити розрив між ціною російської нафти та еталоном, щоб утримати свою частку у світовій торгівлі», — зазначив Девід Мартиросян, аналітик московського Price Benchmark Centre.
За його оцінками, морський експорт нафти до кінця січня становитиме до 410 тонн на добу — це на 11% менше, ніж рік тому.
Змінився й географічний склад експорту. У грудні морський імпорт сирої нафти з Росії до Китаю зріс на 23% місяць до місяця, тоді як поставки до Індії впали на 29%, за даними Центру досліджень енергетики та чистого повітря (CREA), аналітичного центру з Гельсінкі.
У січні різко зросла частка відвантажень до «невказаних покупців», що вказує на збільшення обсягів нафти, яка залишається в морі. «Станом на середину січня багато танкерів стоять біля західного узбережжя Індії або Китаю, шукаючи покупця серед нафтопереробних заводів, щоб нарешті розвантажитися», — сказав Борис Додонов, керівник Центру досліджень енергетики та клімату Київської школи економіки.
За словами Мартиросяна з PBC, також зросла частка суден, які в системах AIS вказують пунктами призначення такі локації, як Єгипет або Сінгапур. Зазвичай це проміжні точки для вантажу.
Санкції скоротили частку енергетичних доходів у загальному бюджеті — з пікових близько 50% до приблизно 24%, що є найнижчим рівнем щонайменше за десятиліття. Щоб компенсувати нестачу, Кремль був змушений підвищити ПДВ і податки для малого бізнесу.