Эта идея не нова, она была озвучена главой Совета НБУ Богданом Данилишиным еще год назад. Ее сторонники считают целью данной программы создание условий для устойчивого экономического роста. Выпуски целевых ОВГЗ предполагается учитывать в специальном фонде государственного бюджета, а средства от эмиссии направлять на поддержку проектов развития и модернизации экономики Украины. По мнению главы совета НБУ, эмиссия целевых ОВГЗ является "абсолютно рыночным инструментом привлечений, что даст возможность: повысить фискальную дисциплину (за счет целевой направленности средств); увеличить привлекательность инвестиций в ОВГЗ (через, как правило, более высокую доходность)".
Предложение Совета НБУ по выпуску целевых ОВГЗ обусловлено тем, что предприятиям в настоящее время не хватает длинных ресурсов. В проекте госбюджета на 2019 год 417 млрд грн направляется на обслуживание госдолга, что очень много. Выпуск целевых ОВГЗ позволит постепенно увеличивать удельный вес внутренних займов, которые обойдутся правительству значительно дешевле, чем внешние.
В мировой практике целевые ОВГЗ выпускались для реализации конкретных проектов. Например, Великобритания использовала транспортные облигации для формирования необходимых денежных ресурсов для национализации транспорта. В Японии практикуются выпуски строительных облигаций для реализации проектов по крупномасштабному строительству. Часто такой финансовый инструмент используется для финансирования оборонных отраслей.
Насколько целесообразно выпускать такие облигации Украине? И вопрос доверия общества к этому финансовому инструменту будет одним из самых главных. Если данный проект сможет объединить определенной идеей огромную группу людей, пожалуй, да. Это могут быть проекты компаний военно-промышленного комплекса, строительства инфраструктуры, альтернативной энергетики и т.д. В частности, целевые ОВГЗ для производства сельскохозяйственной техники и развития самолетостроения. Одновременно с таким целевым инвестированием денег целесообразно разработать программы для украинских авиакомпаний по приобретению самолетов украинского производства и сельскохозяйственных предприятий по покупке отечественной сельскохозяйственной техники. Сердца и умы отечественных водителей мог бы завоевать выпуск облигаций для реконструкции дорог.
Вместе с тем, реализация подготовки проекта выпуска целевых ОВГЗ для поддержки отдельных секторов экономики может быть успешной при обуздании темпов инфляции. Это позволит НБУ вернуться к практике снижения учетной ставки, которая повлияет на уменьшение доходности ОВГЗ (ставка по ОВГЗ во многом зависит от уровня учетной ставки Нацбанка) и даст возможность предприятиям дешевле привлекать ресурсы за счет выпуска целевых ОВГЗ.