На первый взгляд, худшее для Украины уже позади. Похоже, режим прекращения огня действует, но позволил боевикам, пользующимся поддержкой России, удержать контроль над значительной частью восточных областей страны. МВФ нашел способ сохранить обеспечение Украины финансовой помощью, в то же время уклоняясь от разногласий с Россией, которая грозила прервать эту финансовую поддержку. С 2013 года экономика сократилась примерно на одну пятую, но в третьем квартале всё же выросла на 0,7%, относительно второго (см диаграмму ниже). Тем не менее, гривна, валюта Украины, за прошедшие два года потеряла 70% своей стоимости и падает снова; доходность правительственных облигаций растёт. Однако политики в Киеве более заняты скандалами (которые временами переходят в драки), чем устранением проблем страны. Существует риск того, что чрезвычайно непопулярное правительство может рухнуть, вероятно, проложив путь для возрождения пророссийских партий. В украинских условиях перспективы страны для всех совершенствований остаются ужасно неопределенными.
Нынешний экономический всплеск был неизбежен после такого значительного спада. Продажи мяса, которые резко упали во время экономии украинцев в разгар кризиса, снова начали расти. Потребление водки также находится на подъёме. (Кроме того, продажи шампанского пошли вверх, и это наводит на мысль о том, что попытки правительства искоренить повальную коррупцию в Украине проходят не совсем идеально). Фирмы снова нанимают работников: уровень безработицы снизился с 11% до 9% за последние месяцы.
Государственные финансы также выглядят гораздо более жизнеспособными. Это в значительной степени заслуга кредиторов Украины. В августе большинство из них согласились на реструктуризацию, которая привела к сокращению части внешнего долга на 20%. Что, в свою очередь, предоставило возможность для получения Украиной кредита от МВФ в размере $11 млрд с начала 2014 года. К 2019 году планируется заём ещё $11 млрд долларов. C этой целью в декабре МВФ изменил свои правила, разрешив одалживать деньги стране, которая объявила дефолт по займам независимых кредиторов. Данный маневр был направлен на Россию, которая в 2103 году предоставила $3 млрд Украине и отклонила сделку, которую Украина ей предлагала в августе. Украина просрочит платежи по российскому кредиту 20 декабря (текст был опубликован накануне, так и случилось, - LB.ua). Предстоит затяжная судебная волокита, но помощь МВФ больше не подвергается опасности.
Существенные сокращения расходов также помогли привести в порядок государственные финансы. Пока, до 2015 года, бюджет находится в профиците. Андерс Аслунд из исследовательского центра Atlantic Council заявляет, что в течении двух лет государственные расходы сократились с 53% ВВП до 46% ВВП. С закрытыми рынками частных долговых обязательств у власти нет другого выбора, кроме как урезать расходы. "В прошлом году мы уменьшили кадровый состав правительства на одну пятую часть", - сообщает Наталия Яресько, министр финансов Украины. Расходы на здравоохранение и выплату пособий низкие.
Всё это затягивание поясов, однако, в дальнейшем гасит спрос потребителей, которые и без того находятся в напряжении. По данным исследовательской фирмы Euromonitor четверть неуплаченных потребительских кредитов и треть ипотечных кредитов просрочены. Реальная заработная плата сократилась на 25% в прошлом году, а высокий уровень инфляции уменьшил стоимость сбережений. Даже если бы гривна восстановила четверть того, что она потеряла относительно доллара после 2013 года (оптимистический прогноз), Украине бы потребовался ежегодный рост в размере 5% до 2022 года, чтобы достигнуть долларовый докризисный доход на одно лицо.
Экспорт сохраняет некоторые обнадеживающие перспективы. Он поднял экономику из рецессии в 1999 и 2009, замечает Томаш Фиала из инвестбанка Dragon Capital. На первый взгляд, страна, похоже, берется повторить этот трюк. Для этого у неё есть квалифицированная рабочая сила, плодородные сельскохозяйственные угодья, богатые запасы газа и очень дешевая валюта.
Тем не менее, инвестиции всё же необходимы для стимулирования экспорта. За последние три года капиталовложения упали на 40%. И в очередной раз сократились в третьем квартале. В чём отчасти виновата неисправная банковская система. Многие банки заняли в иностранной валюте, но дали взаймы в гривне, что привело их к краху из-за падения национальной валюты. Остальные же банки были не более чем прикрытием для олигархов, которые грабили депозиты для самих себя.
До сих пор Национальный банк Украины (НБУ), центральный банк, проделывал хорошую работу по очистке банковской системы. За полтора года около 60 из 180 с лишним банков, которые существовали до кризиса, были закрыты, сообщает Аслунд. (Ещё пятдесят на очереди, добавляет он). Остальные были подвергнуты рекапитализации, а НБУ уговаривал их богатых владельцев пополнить капитал. Его усилия ныне окупаются - депозиты в иностранной валюте растут.
Меры, направленные на борьбу с коррупцией, проходят не столь успешно. Никто из видных деятелей предыдущих режимов не был заключен в тюрьму, обращает внимание Тимоти Эш из банка Nomura, в отличие от многих других стран Восточной Европы. Правительство не смогло увеличить смехотворные зарплаты госслужащих. Даже высокопоставленные должностные лица получают ничтожные $300 в месяц, что особенно мешает противостоять коррупции ($50000 в месяц - озвученная приемлемая ставка одним из таких представителей).
Никто не привёл в порядок сомнительную, но прибыльную систему компенсации НДС за экспорт. "Некоторые люди до сих пор требуют возврата средств за экспорт воздуха", - сообщает Фиала. Министерство финансов выдвинуло разумное предложение по бюджету на 2016 год, но ему препятствовали те, кто противостоит отмене хитроумных налоговых лазеек. Эта борьба задержала $4 млрд помощи Запада.
Такое затягивание процесса расстраивает планы как местных жителей, так и иностранцев. Чиновники, которые выступают сторонниками реформ, сыты по горло положением дел и персонально подверглись угрозам уйти в отставку. Некоторые уже ушли. Несмотря на частичное улучшение, Украина по-прежнему подвержена риску длительного застоя.